165일차 경제금융용어 공부

1. 장기침체(secular stagnation)

 

 

1938년 Hansen이 기술 정체와 인구증가율 둔화에 따른 투자기회의 대폭 축소로 미국 경제가 1930년대 대공황 발생 이후에도 회복되지 못하고 과소 투자 및 총수요 부족에 직면할 것으로 예측하면서 처음 사용한 용어

 

최근에는 하버드대학의 Summers 교수가 IMF경제포럼(2013.11) 연설에서 “선진국 경제는 2000년대 초부터 구조적 요인에 의해 장기침체에 진입하였다”라고 주장하면서 널리 회자되고 있음

 

 

 

장기침체란

• 경제활동의 장기적 침체라는 뜻

• 대체로 실제GDP가 잠재GDP를 하회하는 가운데 총수요가 억제되어 있거나 공급 측면에서 잠재GDP가 정체되어 있는 상황

• 장기는 인구고령화 등에 따른 노동 증가율 감소, 혁신 정체, 자본투자 감소 등 공급요인에 의해 성장잠재력이 축소되는 현상과 연관이 있음

• 침체는 디레버리징 등 기초 경제여건의 변화, 소득불평등 심화, 재정지출 축소, 글로벌 금융위기 이후 위험회피 성향의 증가 등 수요요인에 의해 성장 회복이 지연되거나 성장이 정체되는 것으로 경기순환과 관련이 있음

 

 

 

 

장기침체란 용어 자체가 수요요인(경기순환)과 공급요인(성장잠재력)이 혼재되어 있기 때문에 장기침체 여부와 그 원인에 대해서는 다양한 시각이 존재함

 

 

 

 

▷ 연관검색어 : 경기조절정책/경제안정화정책, 골디락스경제, 대안정기

 

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2. 장내시장

 

 

주식과 같은 유가증권이나 금융상품 등이 표준화된 거래방식에 따라 거래가 이루어지는 조직화된 시장

 

 

한국거래소가 운영하는 유가증권시장이나 코스닥시장이 대표적인 장내시장임

 

 

장내시장은 대표적인 유통시장(secondary market)인데 이미 발행된 유가증권의 시장성과 환금성을 높여주고 자유로운 경쟁을 통해 공정한 가격을 형성하는 기능을 함

 

 

• 주식이 유가증권시장이나 코스닥시장에서 거래가 되기 위해서는 상장이 되어야 하는데 이를 위해서는 영업활동기간, 기업규모, 주식분산 및 일정 수준 이상의 경영성과가 있어야 함

 

• 채권의 경우 최근에 발행된 국고채(on-the-run)가 대표적인 채권 장내시장인 국채전문유통시장에서 거래가 이루어짐

 

 

• 소액 국공채(액면 5천만 원 미만)는 환금성 제고를 위해, 전환사채는 수요기반 확충을 위해 장내거래가 의무화되어 있음

 

 

 

이런 거래를 제외한 일반적인 채권, 단기금융상품 및 파생상품 등은 대부분 장외시장에서 거래됨

 

 

 

 

▷ 연관검색어 : 장외시장

 

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3. 장단기금리차

 

 

일정 시점에서 장기금리와 단기금리의 차이를 의미함

 

 

장단기금리차는 다양한 만기의 지표금리를 이용해서 산출

 

 

예를 들어

• 어떤 시점에서 고채금리(3년 만기)가 2.0%이고 한국은행 정책금리(1~7일 만기)가 1.5%라면 여기서 단기금리차는 0.5%p(2.0%-1.5%)

• 10년만기 국고채금리와 3년만기 국고채금리의 차이도 또 하나의 장단기금리차로 이해할 수 있음

 

• 장단기는 통상 1년을 기준으로 하기 보다는 비교하려는 만기의 상대성에 달려있음

• 즉 후자의 예에서 10년을 장기로 보는 경우 3년은 단기의 의미로 비교된 것임

 

 

 

장단기금리차는 시장이 경제를 어떻게 바라보고 있는지를 판단하는데 유용한 지표로 활용

• 장단기금리차가 줄어들고 있다면(정책금리는 한국은행이 결정하기 때문에 새로운 정책금리 결정이 나오기 전까지는 변함이 없는 반면 장기금리는 하락) 이는 경제성장률이 떨어지고 실업률이 상승하는 등 향후 경제가 더 나빠질 것으로 시장이 기대한다고 볼 수 있음

• 특히 이런 상황에서 경기진작을 위해 한국은행이 정책금리를 인하할 것이라는 기대가 강화되는 경우에는 이런 현상이 더욱 두드러짐

 

 

 

장단기금리 역전 : 시장이 정책금리 인하를 극단적으로 기대하는 경우에는 3년 국고채금리가 한국은행 정책금리를 하회하는 현상

 

 

 

장단기금리차가 확대되고 있다면 향후 경제가 좋아질 것이라고 시장이 기대한다고 볼 수 있음

• 특히 경제성장률이 잠재성장률에 근접하고 있어 한국은행이 정책금리를 인상할 것이라는 기대가 형성되는 경우 그 차이는 더욱 확대

 

 

 

장단기금리차는 채권의 수급에 의해서도 영향을 받음

• 장기채권에 대한 수요가 많아지면 장기금리가 하락하여 장단기금리차가 축소되고 장기채권의 공급이 많아지면 장기금리가 상승하여 장단기금리차가 확대됨

 

 

 

장단기금리차의 추세는 수익률곡선이 시간이 지남에 따라 더 가팔라지느냐(steepening) 아니면 더 평탄해지느냐(flattening)하는 것과 동일한 현상임

• 수익률곡선이 가팔라지면 장단기금리차는 확대되고 수익률곡선이 평탄해지면 장단기금리차는 축소되기 때문

 

 

 

 

▷ 연관검색어 : 기준금리